期货公司经纪业务将迎监管“红线”。
近日，中国期货业协会（以下简称“中期协”）就《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》（以下简称《规则》）公开征求意见。《规则》明确指出，期货公司应当将功能性放在首位，持续加强专业能力建设，不断提升服务水平和质量，规范自身竞争行为，杜绝“内卷式”恶性竞争。
永安期货副总经理杨敏在接受界面新闻采访时表示，此次《规则》的出台并非简单的“限制竞争”，而是为行业建立新的竞争范式，短期内部分机构将面临转型阵痛，但长期来看，将推动期货行业形成健康有序、专业高效、服务实体经济能力突出的高质量市场生态。
界面新闻注意到，此次发布的《规则》共19条，主要包括四个方面。一是明确经纪业务不正当竞争行为的内涵。二是规范期货经纪业务手续费管理，包括手续费定价、公示、收取等。三是明确期货经纪业务活动的禁止性行为，包括片面揭示风险，虚假宣传，误导客户；故意歪曲诋毁其他公司以揽客，破坏行业生态；手续费低于交易所标准，扰乱市场价格体系；以低于服务成本的手续费开展恶性竞争，变相降低手续费；以及其他违规竞争行为等。四是强化投诉举报和自律管理。
南华期货指数发展部经理曹扬慧在接受界面新闻采访时表示，《规则》对经纪业务手续费费管理，既能保障客户的知情权，也有助于减少因手续费问题引发的纠纷和矛盾，切实保护客户的合法权益，提升客户服务质量。
“对禁止性行为的明确旨在维护市场信息的真实性和可靠性，避免客户因信息不对称而做出错误的投资决策。同时也防止恶性竞争行为破坏行业生态，妨碍行业的健康发展。另外，也确保了手续费约定的严肃性和稳定性，全面维护市场的公平正义和稳定运行。”曹扬慧表示。
据悉，经纪业务是期货公司的基础性业务，占据着行业总收入的半壁江山，也是期货公司赖以生存和发展的关键，也因此诱发了诸多问题。《规则》中提到，部分期货公司通过“零手续费”、向客户承诺返还手续费、贬低同行等违法违规和不正当竞争手段招揽客户，扰乱了市场竞争秩序。而过度压低手续费，会导致期货公司在交易系统稳定性、投研支持、客户服务等方面投入不足，严重损害了交易者的交易服务体验。
杨敏告诉界面新闻：“期货市场的竞争格局呈现出‘金字塔型’特征，头部集中与尾部生存困境并存。头部公司依赖规模效应维持经纪业务优势，中小公司则陷入‘手续费战-利润压缩-创新乏力’的恶性循环。由于客户对费率价格的敏锐捕捉，价格战激化，使得‘双高返’（手续费返还+利息返还）成为行业内拓展客户的普遍营销手段。”
根据最新公开来自中期协的数据，2023年中国期货市场累计成交量85.01亿手，同比增长25.60%；累计成交额568.51万亿元，同比增长6.28%。而2023年全行业150家期货公司手续费收入合计234.65亿元，较2022年下降4.85%。
这种恶性竞争也在一定程度上影响了期货行业整体的经营情况。根据中期协的数据，2024年全年，全国期货公司合计实现营业收入412.93亿元，同比增幅约3%；合计实现净利润94.71亿元，同比降幅约4%。
在杨敏看来，利润的下滑制约了业务创新、人才培养的投入，也限制了期货公司的多元化、特色化、国际化发展，反过来损害了服务客户、服务实体经济的能力。“当前在行业鼓励期货公司创新发展业务的导向下，头部期货公司已呈现出主营业务多元化发展的态势，这类多元业务发展的公司与单一经纪业务的公司相比，成本可能会形成一定的差异。”
曹扬慧认为，投资者权益也将得到更加有效的保护。“统一的费率标准、强化的回访机制以及对禁止性行为的明确规定，都将提升手续费透明度，减少投资者因信息不透明而被误导的风险，避免陷入‘低费率陷阱’。”
“尽管目前仍处于征求意见阶段，但无疑为行业竞争划定了‘红线’，指明了转型方向。未来，随着《规则》的不断完善与正式实施，期货行业有望迎来更加规范、健康、高质量的发展新阶段，在服务实体经济和国家战略中发挥更为关键的作用。”曹扬慧表示。
界面新闻注意到，《规则》特别设置了过渡期安排，为期货公司提供了转型窗口。一是《规则》自发布日至实施日预留1个月，其间期货公司需要完成手续费内控制度建设、经纪业务服务成本测算、客户分类以及手续费差异化定价等准备工作。二是《规则》正式实施后，设置2个月过渡期，过渡期内新增客户严格执行《规则》要求，存量客户不符合要求的应积极整改。
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